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上游往下游延伸
预制菜是指经过洗、切、搭配、加工完成的菜品，采取冷冻或真空等方式进行包装保存，消费者购买后只需通过简单烹调或直接开封即可食用，具有方便、高效、出品稳定的特点。
受餐饮工业化以及个人消费者对便利化的追求，近年来预制菜行业迎来快速发展。未来几年，我国预制菜行业年均复合增速有望保持在20%左右，到2025年预制菜行业规模有望增长至6000亿。
由于预制菜行业的快速发展，上游企业纷纷布局预制菜产品。对上游企业而言，布局预制菜产品具有以下看点：
1） 上游企业具有原材料优势。预制菜以蔬菜、鱼肉、鸡肉和猪肉等农产品为基础原材料，上游企业多为农牧渔业及初加工企业，在预制菜生产的原材料上具有天然优势；
2） 上游企业有望通过布局预制菜弱化经营周期波动。上游企业经营情况受农产品价格影响较大，盈利波动性较大，通过布局预制菜实现往消费领域的转型，从而减缓原材料价格波动对公司业绩的影响，增强业绩的稳定性。
以主营肉鸡养殖的圣农发展为例，受益于肉鸡价格上涨，公司2019年净利润为41亿，同比增长172.5%，此时估值仅约7倍；而随着肉鸡价格下跌，2020年公司净利润大幅下降50.2%至20.4亿，此时估值约16倍，业绩和估值均呈现出较大的波动性。
总体而言，对上游养殖类企业而言，布局预制菜，一方面具有原材料优势；另一方面，可以通过布局预制菜实现往消费领域的转型，从而弱化经营周期波动。
布局预制菜的上游企业
如上所说，凭借原材料优势以及为弱化经营周期波动，上游企业积极加大布局预制菜行业。
以主营对虾养殖的国联水产为例。一方面，在产品端，公司依托自养对虾的原材料优势，开发的预制菜产品以虾类制品为主，如虾饺、金栗芙蓉虾、椰丝面包虾等。另一方面，渠道端，公司加快推进大区建设，销售渠道逐步下沉至县级市场；同时，公司全面深化与永辉超市等终端的战略合作关系，并积极发展电商和新零售业务。
公司针对公司虾类、鱼类、小龙虾等优势产品资源加强研发，积极推进新产品开发，目前已实现新产品立项80余个，同时，公司进一步加大渠道拓展，2020年新增流通客户1,095个，新增签约品牌服务商119个。随着公司预制菜产品不断丰富，有望带动公司业绩实现快速增长。
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